本周炒黄金怎么炒？

本周黄金市场好戏连场，分别有美国议息会议、美国GDP及非农就业数据等。金价最近受制三角形内波动，今周面对种种大事件，是否会遇惊天危机呢？投资者面对错综复杂的现况，怎样炒黄金？

本周重头戏浪接浪

本周首轮重头戏为美联储周三晚凌晨0200议息后之会后声明，若当中发表对9月削减购债的退市安排，或强硬的退市态度，则金价1300料将失守。此外，市场纷纷预期就业及经济数据走弱，美国将于周三晚公布ADP数据及美第二季度GDP，目前外媒预期第二季GDP受季节性因素影响下滑至1.0%，前值为1.8%，若美GDP走弱，而ADP亦如市场预期下滑，金价则在美议息发布会前料先走强，但这此GDP的统计办法有见修改，市况暗藏玄机。

美国新公布GDP暗藏玄机

美国商务部将于7月31日公布美国第二季度国内生产总值（GDP），这次将对GDP统计办法做出多年来最为重大的一次修改，并将研发支出、艺术原创等纳入投资部分，美国GDP总量将因此扩大3％。由于是次为修改后的首次发布，有机会与市场预期有较大差异，令原预期受季节性因素影响之1%升至4~5%水平。

新统计办法将包括企业、政府和非营利机构的研发支出，电影、电视栏目、歌曲唱碟等娱乐、图书、文学及其他文化艺术原创支出等“无形资产”都作为固定投资纳入政府统计。按此预计，在目前美国将近16万亿美元的GDP总量中，仅娱乐业一项就可以新增700亿美元的产出。这些新变化综合起来预计将使美国第二季度的GDP总量增加3％，增量相当于比利时的生产总值。

有市场人士认为，美国新GDP统计办法意义重大，它将涵盖更全面的经济增长领域，更有较地反映出美国经济的增长好于预期，并作为凭证支持美联储作退出量化宽松政策的决定。

宏观与微观金市焦点

当然不可以不着墨的是周五的非农就业数据。究竟本周余下数天的多项重要消息，对黄金价格走势有甚么影响呢？英伦金业两位高级分析师──邓伟基及陆汉深──接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对金市的看法：

本周焦点:金价本周的波幅预料会是怎样？有机会超越80美元吗？即重上1400或回到1250？

邓伟基:估计不会， 预料不会越过1400， 也不会跌破1250， 展望后市继续反复整固， 需观望数据， 但8月份则有机会跌破1250。

陆汉深:回顾今年，迄今为止，周跌幅最大的时间发生于四月中旬。当时金价于四月九日曾高见1590，但七日后却低试1321.35，跌幅为268.7点。同理，四月十五日金价曾低见1336.35，但至二十六日已高企上1484.81，升幅相当于163.46点。因此，倘若历史重复，以上周的1388.74及1347.69为高低位，本今周的波幅除非突破今年的周纪录，否则，高低宽度相信会处于1120至1511.15之间。但是，由于四月的催化剂是伯南克首次结束买债及加息，从基本上全面改变量宽，所以除非本周意外地出现类似的爆炸性消息，否则预估震荡幅度应比前述的少。所以，不妨以六月的高低位1180.71及1394.66作为首个预设波幅框架。

本周焦点:美联储有机会在议息会议发布上作何内容？有机会提出9月具体的退市方案吗？

邓伟基:会后或期间可能会评论一下经济状况或前景， 但估计本次会议不会改动利率，不会再有所谓具体退市方案。 因为基于过去的的评论，美联储的做法已经很清楚， 会先行减少购债规模或品种， 并逐步降至取消购买。现时等待公布的祇是何时开始， 亦即是退市时间表。但是， 估计今次也不会公布所谓的具体时间表，而祇会有开始减少购债的条件， 一旦条件满足， 时间表便不会是问题。而减少购债的条件就是就业情况的改善。 目前， 职位已持续增加， 祇是失业率仍未达到要求， 祇要失业率再呈跌势， 退市便会很快会实行， 料失业率低于7.5%退市便会实行。

陆汉深: 预料联储局不会提出任何具体的退市方案，除非伯南克愿意改变其于七月中旬向国会作出的证词。此前需要注意的是六月就业公布尚要候至周五才发表，这也约束了局方于九月制定证策时的弹性。

本周焦点:有可能中国PMI在50下方吗？若此，对金价的影响如何？

邓伟基:当然有， 中国采购经理指数在3月份反弹至50.9后便持续下跌， 上月返回50.1，但此为2月份的水平， 可见中国的制造业仍然相当疲弱。另外，进出口的增长逐步减少， 中央又未推出能够刺滶制造业的政策， 故此，暂时仍未能乐观。不过，不宜将金价表现与中国制造业情况挂钩。

陆汉深: 中国PMI发表时间是周四，而同日美国会公布全美供应恊会制造业指数及申领失业金人数。同时欧州央行及英伦银行会发表议息结果，而翌日又会有就业公布。因此，纵然中国PMI跌穿50盛衰分水岭，但相信不易大幅改变市场人仕的盘局策略。

本周焦点:美国GDP大幅回落的可能性存在吗？

邓伟基: 任何事情发生可能性都存在， 尤其是一些危机的爆发， 往往是难以预计的。但除去这些突发性问题， 美国的经济正保持温和增长， 联邦政府的财政问题虽然仍有待解决， 但均已在市场计算之内， 因此， 若没有其他国内或国外的危机突然出现， 美国经济大幅收缩的机会相信不大。同样，美国经济突然大幅增长的现象，相信也不会出现。

陆汉深: 市场预期增幅只有1.0%，但与改善中的就业市场脱节，所以伯南克亦称该南袁北撤的现象像迷局一样。与此同时，本次GDP的公布涉及一些统计上的改变。所以很难预估最终的公布结果为如何。

本周焦点:市场预期就业数字回落，这个状况会如预期一样发生吗？

邓伟基:若是说个别月份的就业人数， 上升下跌是不成问题的。但由于就业数字近月均持续增加， 若是偶然出现回落， 很可能会影响市场对美国经济复苏持续性的预期心理， 也因此会影响金市的走势。

陆汉深: 美国就业市场龎大，但美劳工部为了赶于每月首个周五发表上一个月的就业数据，所以无论是搜集信息或是做统计，往往都有误差，而需于下一个月再作修订，此与GDP的情况无异。可见美政府都无法把持其准确性，所以私人市场更难入手。因此，市场的预测通常都会出现偏差，未到公布之时，都无法知道六月就业数字会否回落。

本周焦点:金价自6月28日，1180的反弹势头已经完结吗？若未完结，势头看哪个位置？

邓伟基:暂时未能断言反弹完结，纵使回升实在阻力重重。但就目前的反弹走势看，主要由沽盘平仓及投机买盘所推动。因此，买卖均属短暂。从图表可见，阻力位其实是一步一步小心地提升，从1260美元至1300美元，然后是1350美元。所以，若再突破，下一步可能是升至1400美元，预料1400-1420美元为强大阻力位。虽然如此，也不足以扭转黄金的整体跌势，而可能陷入大型的反复整固局面。另须留意， 目前的反弹乃基于短期技术性原因， 若金价失守1300美元， 也代表此等因素的支持作用结束， 金价将重新返回跌势。

陆汉深:预期金价未能收复其上年十月至今年六月跌幅38.2%的失地，亦即未达到金价1416，将无法中断一个已维持了逾半年的梯级式跌市。不过，只要金价可以持续坚守七月二十二日的1310.90低位，亦未敢言顶。