美国财政部开始削减发债 黄金1811处震荡-第3页

从历史经历看，每当债务上限重启，财政部必须将财政部一般账户TGA的账户余额压降到债务上限暂停时的未偿还水平。理论上来说，应该压降到1330亿美元左右，这也是为什么今年二季度TGA账户“泄洪”的原因。

截至7月底，TGA余额压降到了4590亿美元。也就是说，在今年的7个月里，美国财政部向金融系统投放了超过1万亿美元。

眼下，财政部只能通过非常规会计操作来腾挪资金，一旦这些方法用尽，财政部可能开始无法偿还债务，从而引发美国债务违约。对于资产来说，一方面新债供应受限，另一方面TGA账户继续压降，这会给回购利率和美债利率产生进一步下行压力。

可是，一旦新法案达成，财政部就会恢复发债能力，资金也会回流TGA账户，这时候流动性投放可能出现逆转。

财政部预计，截至三季度末，TGA余额将从目前的4500多亿美元增加3000亿美元至7500亿美元，四季度进一步增加500亿美元，至8000亿美元。TGA余额将从上半年的压降趋势逆转为下半年的上升趋势。，对市场整体来说，这意味着资金反抽。一方面，美债收益率可能重返上行通道，另一方面，随着资金回流，可能会对风险资产形成估值压力。

美国国债发行量的减少，可能有助于缓解人们对即将到来的Taper的担忧。

美联储主席鲍威尔上周表示，美联储已开始讨论缩减每月1200亿美元资产购买规模的时间表。目前市场普遍预计，随着美联储在实现充分就业和平均2%通胀的双重目标上取得“实质性进一步进展”，美联储将于2022年开始缩减购债规模。

量化宽松步伐放缓，通常对美债价格不利，因为来自美联储的购债需求减少了，随着财政部减少发行，供应减少有助于抵消需求减少对价格带来的下行压力。

温馨提示：三大事件联袂搅动市场，黄金上演倒V反转行情。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。