全球股市暴跌之际 黄金作为避险资产为何不涨反跌？

上周美股接连遭遇“黑色星期一”和“黑色星期四”，道指均暴跌逾千点。同时，华尔街突如其来的“崩盘”让全球股市遭秧，欧洲和亚洲股市纷纷重挫。然而，作为传统避险资产的黄金上周却并未受到全球股市大跌的提振，反而周线收低逾1%，且刷新1306.70美元/盎司的逾一个月低位。

传统观点认为，在市场波动剧烈，道琼斯工业平均指数下跌三到四位数点数，美国主要市场进入修正区域后，投资者会涌向避险资产，预示着金价会攀升。但到目前为止，黄金并未因此上涨。

上周五(2月9日)早些时候，现货黄金下滑了0.2%左右，徘徊在1310美元/盎司略上方。在美元走强、通胀预期再度上升、美国国债收益率走高之际，黄金价格承受着压力。但通常而言，在全球股市下跌之际，金价往往会受到避险情绪的提振而走高。

那么问题来了，为什么上周黄金作为避险资产没有因为股市下跌而上涨呢？德国商业银行
(Commerzbank)分析师Eugen Weinberg认为，一个可能的原因是ETF投资者可能会通过出售黄金来抵消其在股票市场的损失。

例如，黄金本周下跌，黄金的交易所交易基金遭遇大幅抛售。截至上周四(2月8日)，黄金ETF持仓量当周累计减少0.7%至2,239.2吨，为去年7月28日以来最大单周跌幅。

另一方面，金价下跌可能是投资者急于套现，以便追加股市的保证金。Kitco Metals全球交易主管Peter Hug分析称，在全球股市暴跌之后，投资者将现金增加到股票交易中，而黄金作为流动性的代表，面临着抛售压力。此外，美元近两日也展开反弹，因外国投资者买入。

蓝线期货(Blue Line Futures)总裁Bill Baruch上周在接受采访时称，在股市大跌之际，正是因为投资者抛售黄金以满足追加保证金的要求，才导致金价在股市下跌后没有持续反弹。”