黄金市场全面解读 金价仍难判断脱熊

金投黄金网2月23日讯，从欧洲和日本情况来看，3月这两大经济体很大可能加大宽松力度，美元指数和美元实际利率可能走高，这都意味着即便美联储在3月不加息，美元还将保持相对强势，这并不利于黄金价格进一步反弹。

春节假期，由于国际市场避险情绪激升，导致国际金价大幅拉升，在整个春节假期内，国际金价每盎司上涨了82.11美元，涨幅为7.11%。从宏观事件方面来看，欧洲银行业财报不佳、美联储主席耶伦讲话打压加息预期及朝鲜发射人造卫星都是此轮刺激黄金避险功能回归的重要因素。

长期而言，从产出缺口来看，由于美国人口结构年期和去杠杆完成得很彻底，美国经济增长潜力强于其他发达经济体，而中国等新兴经济体经济增长受制于经济结构转型，因此美联储货币收缩远快于其他国家或经济体央行的可能性很大。

从需求来看，中国居民黄金需求和央行购金行为在2015年力度明显加大。香港统计局数据显示，去年12月中国大陆从香港地区净进口黄金111.3吨，远高于11月的66.8吨以及上年同期的58.8吨。同时，2015年全年中国大陆从香港地区净进口黄金774.1吨，较2014年的750.8吨有所攀升，2013年曾创下1108.8吨的历史高位。

不过，统计黄金的价格和实物需求、央行购金和基金持仓买盘发现，黄金价格很大程度上并不取决于央行购金，决定因素在于基金对黄金的配置。数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR自去年12月17日以来持续增持黄金，截至2月19日升至732.96吨，这意味着基金买盘对金价的反弹还是有助推作用。

不过，鉴于通胀疲软、美联储中期加息的可能性并没有排除，黄金价格还难以判断已经摆脱熊市，投资者可以寻求芝商所黄金期货及期权合约进行风险对冲。

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