高盛：本行十分确定黄金投资市场8件事

金投黄金07月28日讯：高盛(Goldman)近日撰文称，在对未来一或两个季度的市场作出预期前，投资者应该看下本行十分确定的金融市场8件事。如下：

美国经济增速高于趋势线。美国经济表现将高于此前趋势线，这是我们对未来市场进行展望的核心。对此预期的确信程度，本行高于很多市场参与者。

通胀上行压力不是特别大。虽然美国经济将高于趋势线，但我们认为通胀水平仅将逐步升至美联储的2%目标位。欧洲的通缩压力更为明显，欧元区和瑞典的通胀远低于目标位。通胀意外成为了今年影响G10货币走向的重要因素(加元年初的走低和欧元及瑞典克朗近期的承压都是出于通胀的原因)。因此，欧元区低通胀压力仍持续令欧元和其他货币的利差在今年剩余时间进一步扩大。

美联储会升息：时间较晚但幅度较大。我们将美联储首次升息的时点预期自2016年一季度修正至2015年三季度，原因是近期的美国就业、通胀和金融环境的改变。但是这也意味着美联储未来12个月仍将维持接近于零的低利率水平。我们对美联储升息时点的预期晚于目前市场的普遍预期。但是一旦紧缩周期开启，我们预计升息的幅度将大于目前市场的预期。

股市估值仍将高于平均水平。理论和事实都说明股市的回报率会随着宏观经济环境的改变而改变。世界范围内，实际利率已长期低于正常水平，因此我们认为股市估值仍将处于令许多投资者感到不适的高位，且可能进一步走高。

钯金和铂金有什么区别？首先，不是所有的白色金属都是铂金！钯金和铂金的区别还是存在的。钯金和铂金哪个贵？铂金和钯金在颜色上很相似，但是在品质和性质方面去有天壤之别，市场上钯金的价格约为铂金价格的一半，所以消费者在购买铂金首饰时一定要注意。

波动率仍维持低位。目前大量资产的波动率处于创纪录的低位。许多投资者认为，这是极度不寻常的，大多是因为各国央行的货币政策所导致的，这一现象本身就是个显著的风险。但我们并不认同这一观点。我们认为目前的低波动性是宏观环境导致的，特别是周期性循环和宏观指标的低波动率。

新兴市场调整未完结，中国经济还需要进一步改善。新兴市场资产价格上半年表现优于预期，特别是在发达国家债市固定收益率对其产生重要影响的背景下。但这一表现在下半年很难复制，至少在债市和信贷类资产方面。

日本市场的关注度将再度上升。下半年是日本市场再度吸引市场关注度的更好机会。在消费税上调所带来的影响大幅减弱后，周期性数据表现将改善，其中中美的经济向好对日本也构成帮助。随着近期日本通胀触顶回落后，日本央行采取进一步行动的压力持续。安倍经济学改革或更为明晰。虽然去年遭受挫折，我们仍预计日股和美元/日元将出现更好表现。

欧元区将释出更多的宽松措施。欧洲央行在6月采取了新行动，欧元区外围债随之持续走高。我们对欧元区的宏观预期是，经济会持续改善但通胀仍将缓慢。欧洲央行的定向性LTRO对追逐收益率的行为持续构成支撑，但政治风险溢价令其作用受到限制。欧元区利率曲线走平，令目前的风险回报率低于原本应有的水平。

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