印度黄金政策变化会使金价突然上涨？

治理古吉拉特邦经济成就突出的印度人民党候选人纳伦德拉·莫迪赢得了总理大选，并于5月26日举行就职仪式。此前的5月21日，印度央行宣布放宽黄金进口管制。

虽然并不能明确印度央行放宽黄金管制是否与新总理莫迪有关，但是市场预期，印度新政府未来很可能出台更多有利黄金的政策。很多黄金投资者已经蠢蠢欲动了。

放宽限制遏制走私

印度在放宽黄金进口管制上终于松了口。

印度央行在5月21日修改了黄金进口准则，并立即生效。准则允许除已授权银行外的两家贸易商行进口黄金，以促进黄金出口，但进口商仍须遵循将五分之一的进口黄金作为加工再出口用途这一准则。另外允许银行对黄金珠宝商80%黄金进口配额做抵押贷款。

修改准则当日的早些时候，印度新任财长就与央行沟通放宽黄金进口管制以遏制疯狂的黄金走私。他还表示，黄金进口管制将分阶段移除。

印度新任总理莫迪此前曾表示会在上任后放宽黄金进口管制。市场预期印度新政府可能将出台更多有利黄金的政策。
印度央行指出，“修改黄金进口准则部分也是考虑到此前多数商业代表与政府的磋商”。

去年上半年由于印度黄金进口暴增，导致该国经常账赤字过度膨胀。

印度政府为了减缓巨额的贸易逆差，支撑卢比，采取了一系列措施限制黄金进口，包括逐步将进口关税从2%上调到10%，规定进口黄金中的20%必须用于出口，授权黄金进口商只允许将黄金出售给珠宝商，或是向珠宝商提供黄金的黄金经销商，以及进口商须将1/5的进口黄金作为加工再出口用途。

在中国社科院亚太研究所经济室副研究员刘小雪看来，印度的黄金管制措施催生了印度国内的不满情绪，印度国内居民的黄金需求也得不到释放。

今年一季度印度金币和金条购买量同比下滑54%至45吨，1~3月珠宝销售下滑9%至145.6吨。去年黄金价格的暴跌曾导致全亚洲消费者疯狂抢购黄金。

目前，印度国内黄金走私盛行，数额巨大，黄金进口限制形同虚设，这是对印度政府最大的压力。

数据显示，2013至2014财年走私到印度国内的黄金量比2012至2013财年增加了5倍，价值从10亿卢比涨至56.5亿卢比。一些分析认为，被查获的走私只占全部走私的1%~2%，真正的数字恐怕是上述的10倍。

如果情况持续恶化，印度恐会重现上世纪90年代之前印度黑帮实际控制黄金的情况。如此一来，印度政府不但会逐渐失去黄金进口关税带来的收入，对金价行情影响也会减弱。更多的印度人会选择出国买黄金。

影响金价走势

在印度宣布放松对黄金进口的部分管制次日，黄金价格在早盘下跌的情况下出现反弹，自之前的两周低位反弹，主力黄金合约场内交易中收高在每盎司1295美元，涨幅0.5%。对于印度这个黄金消费大国将很快重返国际市场的判断逐渐升温。

世界黄金协会也在5月20日的报告中称，印度的黄金需求可能在今年下半年有起色。

瑞士银行分析，印度黄金政策的变化很可能造成金价突然上涨，但资金流受到的实际影响可能要慢一些。

但也有不同声音持更为谨慎的态度。

刘小雪认为，印度放宽进口管制或会提升印度的黄金需求量，这将对国际金价提供支撑，对中国的黄金投资者而言也是利好消息。但是应该注意，影响黄金的价格因素还有很多，未来的走势很难有准确预测。

周姣则指出，印度限制黄金进口“对国际金价的影响也仅限于投资者对消息的解读，金价涨跌幅度非常有限”。

在解释上述观点时，周姣说，印度虽为黄金消费大国，但对国际金价无定价权；印度目前倾向于采取较为缓慢和稳定的步伐放宽管制，对国际金价影响有限。此外，印度黄金消费增速下滑，中国黄金消费的影响力已经盖过了印度。

周姣还指出，美国5月份公布的初请失业金人数、消费者信心指数、采购经理人指数等一系列数据向好，在提振美元的同时打压金价。

美联储5月21日发布会议纪要，表示正在为退出超宽松货币政策作准备。当日，国际黄金价格走低。此后两天，印度央行放宽黄金进口管制支撑了市场。

国际金价在近几周陷入了持续动荡，因为缺乏进一步推动因素，到目前为止金价走势仍然没有明确方向。短期内还是需要耐心等待新的因素推动。

周姣表示：“对于中国投资者来说，不适合在当前价位大量购入黄金饰品、金条、金币等实物金，也同样不太适合纸黄金投资；对于风险较大的黄金期货及黄金股票投资，精通者可少量投资，普通消费者慎入。”