影响黄金价格走势的因素（三）

白银价格因素

对于黄金和白银之间的关系，存在基本相反的两种观点。

（1）认为白银价格走势是黄金价格走势的先行指标，因为白银是贵金属中的“小盘股”，更容易为大资金运作，所以很快就能走出单边趋势；而黄金则由于“盘子过大”，即使大量的资金介入后也不见得能够迅速走出单边行情。

（2）金价对银价的影响较大；而银价对于金价的影响则较小。

不过，从长期来看，两者之间的联动关系确实不能否认。

地缘政治因素

国际政治动荡是黄金走牛的最重要因素，黄金历史上就是避险的最佳手段，所谓“大炮一响，黄金万两”，即是对黄金避险价值的完美注释。任何一次战争或政治局势的动荡往往都会促使金价上涨，而突发性的时间往往会让金价短期内大幅飙升。

例如，在1980年的元月21日金价达到历史高点，每盎司850美元。其中一个重要的因素就是当时世界局势动乱——1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件，12月苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30—50美元的速度飙升。

下面我们就以海湾战争为例，分析战争对黄金价格走势的影响。在1990年的2月初，世界金价曾经从冲破420美元的大关，但在随后的半年内几乎是一路暴跌，并在1990年6月跌到345.85美元/盎司，创下1986以来的历史新低。这一期间金价下跌的主要原因是原苏联经济状况恶化，人们猜测苏联政府可能会抛售其黄金储备，以偿还外债，结果导致市场出现崩溃性下挫。

金价从1990年7月末8月初开始回升。特别是在1990年8月2日伊拉克入侵科威特的当天，伦敦金价从370.65美元跳跃到380.70美元，而后又爬上413.80美元的水平。并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在370—400美元波动。在这期间，金价主要随着全世界为和平解决科威特问题的努力和政治斡旋而变化，人们对战争与和平的忧虑是金价的重要支撑力。

在联合国安理会通过678号决议之后，对伊拉克提出了最后通牒，金价又开始向上振荡。安理会规定伊拉克必须撤军的最后期限是1991年1月16日，在战争恐慌的推动下金价再次突破400美元/盎司。

但在1991年1月17日“沙漠风暴”行动开始后，战争走向已经明朗，所以所谓的“战争溢价”迅速消失，伦敦金价在两个交易日内便下降到380美元。1月24日，联军开始实施代号“沙漠军刀”的地面攻势，2月26日伊拉克宣布无条件接受安理会678号决议，从科威特撤出其军队。在海湾紧张局势基本得到解决的情况下，金价很快回归360美元/盎司左右的正常水平。

从以上的实例，我们总结出战争对金价影响的几点特点。

（1）突破性的战争爆发。因为这类战争普遍在人们的预期之外，所以对金价的影响也是爆发性的，金价往往走出快速上涨后呈现快速下跌的走势，如伊拉克突然入侵科威特，金价就表现为短时间内大幅飙升。

（2）在人们预期内的战争爆发。在战争真正爆发前，金价已经在跟随预期走了，战争溢价已在价格上涨中体现出来。