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影响黄金价格的因素分析

黄金价格分析有其一定的特殊性:

黄金价格分析有其一定的特殊性:其一,黄金是一种稀缺物质。它的形成需要特殊的地质条件和漫长的时间。因而黄金每年的产量相当地有限。无论黄金价格如何剧烈波动,黄金产量在短期内都难以发生改变。其二,各国政府和国际金融机构对持有和销售黄金具有战略上的需要,对短期内黄金的价格波动不具有敏感性。而黄金饰品主要是满足装饰的需要,即使黄金价格剧烈波动,黄金饰品再生然后形成黄金的供给量也是十分有限。以黄金饰品为主的民间黄金存量对黄金价格波动有一定的惰性。

黄金的金融货币属性决定了黄金的价格分析需要更宏观的视野。1976年国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案确定了信用货币成为了国际货币体系的本位制度。它的价格是由其购买力和人们愿意接受的程度决定,这种接受程度又与货币发行政府的经济规模、政治稳定性和政府信用状况相关。

1.国际地缘政治

在信用货币时代,一旦国际政治形势发生重大变化,该国政府发行的信用货币代表的债务清偿能力和购买力将要被重估,将导致黄金价格(信用货币与黄金的比价)产生波动。而且严重的地缘政治危机会促使信用货币本位一定程度上向黄金本位回归。

2.国际经济形势

当国际经济形势稳定并且发展良好,则说明其他领域充满投资机会,黄金市场的资本存量和流量在短期内会减少,黄金价格呈下降趋势。反之则出现不同的情况。如果国际经济形势面临通胀风险或是进入衰退,则黄金市场的资本存量和流量在短期内会增加,黄金价格呈上升趋势。需要特别指出的是,美国的经济运行会对黄金价格产生特殊的影响,关系最为密切。原因在于:在全球一体化的今天,美国经济对世界经济影响巨大;美国是世界上最大的黄金储备国,遥遥领先于其他国家和国际机构;国际黄金以美元标价。美元升值会促使金价下跌,反之则推动其上涨,十月份美国减息,令金价出现疯涨就是一个例子。不过,在某些特殊时段,尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期,金价也会摆脱美元影响,走出独自的趋势,过去十年金价与美元走势存在80%的逆相关性。

3.国际金融形努

包括货币载体的转换、货币汇率机制的确定等国际金融形势的变化会对黄金的价格产生中长期的影响,而利率、货币供应量的调整等金融形势的变化则会对黄金价格产生短期的影响。

4.国际投资市场资本流动

国际投资市场资本会在全球的股票、外汇、黄金、商品期货等金融及衍生产品市场中不断地调整存量和流量的结构,从而导致股票指数、货币汇率、商品期货和黄金价格不同方向的波动调整,国际投资市场资本在黄金市场上的存量与流量也将影响黄金价格走势。

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