耶伦会议首秀说漏嘴？ 6个月”展现的透明度有些过

美联储(FED)主席耶伦(Janet Louise Yellen)周三(3月20日)在货币政策会议结束后的新闻发布会上表示，可能今年秋季结束购债，然后再过“大约6个月”之后就可能开始加息。

被市场热炒的“6个月”这三个字这是脱稿讲话内容，诸多市场人士认为这是耶伦犯下的低级失误。即便如此，耶伦也很可能提供了一个更加清晰的窗口，供外界一窥美联储的思路。

市场显然对该言论作出了深度解读，各大金融市场闻之色变。交易商开始消化新的利率前景，认定加息时点将早于原来的一致预期。

而部分分析师也更多地从这个角度来解读耶伦的讲话。道明证券(TD Securities)的分析师Millan Mulraine表示：“我认为这是真实想法的表达……但可能表达得不够策略。完全可以相像，她是在向市场正确传达美联储本身的意思……相信他们讨论过这意味着什么。”

透明对于联储主席而言是柄双刃剑，而2月1日起就任美联储主席的耶伦一直力主提高透明度。

去年4月当耶伦还是美联储副主席时就曾表示，升息时间临近，“委员会清楚地传达如何调整联邦基金利率目标，将越来越重要。”

不过言多必失，前任主席伯南克(Ben Bernanke)在第一届任期的头几个月里就对此有所体会。在华盛顿一场私人活动中，考虑到属非正式言论的情况下，他对一名新闻主播表示，市场错误地认为美联储已经结束加息。在其言论被报导出来的两日后，债市和股市齐跌，美元攀升。

耶伦以主席身份出席首场新闻发布会时似乎也说漏了嘴，结果产生了同样的反响。

就在耶伦解释何为美联储结束资产购买，将在“相当长的一段时间内”把利率维持在低位之后，标普500指数在短短10分钟内就下跌约0.9%，债市遭遇卖压，而美元则冲高。

虽然很多人认为这是一次失误，但摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析师Michael Feroli表示，她正“试图忠实地履行美联储主席的职责”，这也是有可能的。他说，“如果会议上官员的想法是相当长一段时间等同于六个月，那么她觉得必须将此传达出去。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师在给客户的研究报告中称，“未来几天美联储官员或消息人士可能将努力淡化关于六个月时间框架的谈话。”

虽然很多人认为这是一次失误，但摩根大通分析师Michael Feroli表示，她正“试图忠实地履行美联储主席的职责”，这也是有可能的。

他说，“如果会议上官员的想法是相当长一段时间等同于六个月，那么她觉得必须将此传达出去。”

实际上，耶伦的目的可能是要强化贝南克曾经所谓的“以词典来制定决策”，或者说让央行官员更加倾向于在特定用语当中选择措辞来调整市场预期。

正如耶伦所描述的，“相当长”时间这个条目的意思可能是：“六个月左右之类的东西……视情况而定”。