短期黄金行情下行风险正在积聚

黄金价格本周二下跌近2%，周三微跌0.01%至1302.53美元/盎司，周四亚市开盘后持稳于1301.65美元/盎司一线。4月15日公布的路透调查结果显示，由于美国经济成长加速，且美元升值，黄金行情今年年末时预计仅将略高于1250美元/盎司。

路透对28名分析师和顾问所做的调查预估显示，三季度平均金价预计为1262.50美元/盎司，四季度平均金价预计为1254.20美元/盎司。2014年全年平均金价预计为1278美元/盎司，高于路透1月调查时预估的1235美元/盎司。至于2015年，分析师预估金价将维持在1250美元/盎司。

“我们认为一季度黄金的价格涨势建筑在不稳定的根基上。”德意志银行分析师Michael

Lewis称，“我们认为美国良好的经济成长和量化宽松缩减，将会促使美国实际利率进一步上扬、美国股市触及新高、美元走升，使得金价回落。”

“我们不看好黄金，因为我们没看到追捧买盘……对于全球经济复苏，我们则是相当看好。”Tiberius
Asset Management的商品基金经理Christoph　Eibl表示，“ETF或实货黄金需要有大量买盘，才能维持供需平衡。”
4月16日，世界最大黄金ETF—SPD RGold Trust的黄金持仓量下降8.39吨至798.43吨，单日净流出量创2013年12月23日以来最大。

中金公司分析员郭朝辉日前表示，金价趋势向下逻辑依旧成立，主要基于四个判断:未来一年多时间内，美联储退出量化宽松政策的节奏可能因为就业或者通胀有所改变，但不应预期现有宽松政策会无限持续，逐渐退出宽松政策是大趋势；近期美国整体通胀较低，但核心通胀稳定，美联储不会过于担心通缩风险，无需因为某个时点的某个数据超预期或者不及预期而过度反应；黄金去投资化进程延续，中期的影响因素是ETF减量持续，短期的影响因素则是CFTC持仓获利了结；中国实物需求高增速难维系，印度黄金进口管制仍维持。

世界黄金协会日前的报告则预计，中国黄金需求到2017年将增长25%至1350吨；但在2013年达到创纪录的1132吨后，2014年增长可能有限。该协会同时称，只要印度政府维持去年推出的“紧进口”政策，印度买盘亦将受限。

郭朝辉另外指出，随着最近几轮涨跌，黄金/白银的价格比值已经接近两年高位。“通常而言，金银比价的冲高回落意味着黄金相对超跌或者白银相对超涨。基于我们判断，基本面因素并不支持贵金属有超涨的可能，因此，从比价来看，金价短期内的下行风险正在积聚。”郭朝辉称。